Содержание
- Суть работы токенов USDT
- Скрытая связь с биржей Bitfinex
- Проблемы с обеспеченностью Tether
- Tether накачал курс биткоина?
- Выводы
В последнее время криптовалюта Tether (цифровые доллары) заставляет много о себе говорить. Можно сказать, это единственная монета, не испытавшая на себе жесткого дампа, который творится на рынке в последние недели. В отдельные дни капитализация USDT даже росла вопреки общему нисходящему тренду. Однако так ли надежен Tether? И почему капитализация «цифрового доллара» за последние недели скакнула за $2 млрд.?
Суть работы токенов USDT
Токены USDT были выпущены компанией Tether Limited в 2015 году в качестве электронного эквивалента фиатным долларам США. Эмиссией тетеров также занимается Tether Ltd.
Официальный сайт: https://tether.to/
По сути токены USDT стали первой попыткой объединить традиционную валюту с криптографией виртуальных финансов. С их помощью можно конвертировать доллары в криптофинансы и обратно, поскольку USDT привязана к доллару в соотношении 1:1. При этом каждый токен USDT подкреплен одним реальным USD, который находится в резерве Tether Ltd (по крайней мере сама компания так заявляет).
«Токенизация» доллара была задумана с определенной практической целью – упростить обращение валюты при биржевой торговле. Для этого не нужна специальная лицензия Комиссии по ценным бумагам и биржам, не нужно содержать штат брокеров, вести строгую отчетность и т.д. Ну а токен USDT, получив привязку к твердой валюте, приобретает ценность на криптобирже. Таким образом биржи просто-напросто избавляют себя от головной боли в виде общения с регулирующими органами, если надо резко выйти в доллары.
Помимо USDT есть также EURT, подкрепленный евро. В планах компании запуск также JPYT (для японской иены).
С технической точки зрения Tether основан на базе блокчейна биткоин при помощи протокола с открытым исходным кодом Omni Layer. Соответственно, экосистема позволяет передавать и хранить не только USDT, но и биткоины.
Помимо платформы Omni Layer компания также с недавних пор использует Ethereum. На основе его блокчейна были выпущены аналогичные токены тетер с привязкой к доллару и евро, только при этом они совместимы со стандартом ERC20 для монет на эфире и могут храниться на тех же кошельках, что и Ethereum.
В теории оборот токенов USDT выглядит следующим образом:
- сумма тетеров на блокчейне проверяется инструментами в открытом доступе;
- сумма долларов на счетах компании доказывается проверками тайваньских и американских аудиторских контор. Остаток на счете Tether Ltd регулярно публикует на сайте Transparency;
- Токен USDT эмитируется, когда на счета компании вносится один доллар, и «уничтожается» (то есть списывается), когда клиент выводит его обратно в фиат.
Так этот механизм должен был работать в теории. И по идее один USDT должен был всегда быть равен 1 USD. Но очень скоро пользователи заметили колебания курса токена на криптобиржах. Сначала он стоил $0,93, потом подскочил до $1,1 и даже до $1,4. На текущий момент, согласно Coinmarketcap.com, один USDT стоит $0.98. Всё это не может не навести на подозрения о спекулятивной природе монеты.
Характерно также, что тетеры на сайте Tether Ltd не признаются деньгами или денежным инструментом, а потому компания не обязана проводить обмен токенов на фиатные деньги и не гарантирует защиты от потерь при таком обмене на сторонних ресурсах.
Скрытая связь с биржей Bitfinex
Из открытых источников известно, что Tether Ltd. была основана в 2014 году на Британских Виргинских островах. В настоящее время штаб-квартира располагается в Гонконге, также есть несколько офисов в США – в Калифорнии и на Восточном побережье.
Долгое время фигуры владельцев компании были недоступны для общественности (что довольно странно для публичной фирмы). Лишь после публикации так называемого «Райского досье» (Paradise Papers) в 2017 году по поводу оффшорных компаний стали известны имена.
Руководителями оказались главный директор по стратегическому планированию криптовалютной биржи Bitfinex Филипп Поттер и главный финансовый директор биржи Bitfinex Джанкарло Девазини. Генеральный директор Bitfinex Людовик Жан ван дер Вельде занимал аналогичную должность и в Tether Ltd.
Официальным представителем Tether Ltd и Bitfinex считается Рон Торосян – он занимается всеми вопросами, связанными с PR в обеих компаниях.
Сказать, что Bitfinex известна в криптовалютном мире – значит, сильно приуменьшить. Эта гонконгская биржа уже несколько лет подряд держит первое место по количеству торгов в паре BTC/USD, а по объему операций уверенно входит в первую тройку лидеров.
Зачем руководство криптобиржи так долго скрывало связь с токенами тетер (USDT)? Самая очевидная причина – чтобы избежать обвинений в манипулировании курсом иных криптовалют на своей площадке. Получилось как-то не очень…
Проблемы с обеспеченностью Tether
Как уже было сказано, выпуском токенов USDT занимается единолично компания Tether Ltd. Валюта напрямую обеспечена долларом. Следовательно, тетер по сути ничем не отличается от доллара.
- Тетер так же подвержен инфляции, как и американская валюта;
- USDT напрямую зависит от объема депозитов Tether Ltd.
- Жизнеспособность тетера напрямую зависит от его включенности в обмен с фиатными аналогами. То есть от притока новых долларов и евро.
И вот с последним пунктом, как выяснилось, не всё так гладко. У Bitfinex неоднократно возникали проблемы с конвертацией USDT в реальные доллары. В частности, летом 2017 года они активно судились с американским банком Wells Fargo, который объявил о прекращении поддержки международных счетов криптокомпаний.
Следом Bitfinex объявили о полном прекращении обслуживания граждан США, фактически отказавшись от американского рынка – на минуточку основного рынка оборота доллара.
И в то же самое время объемы торгов в паре BTC/USD на бирже нисколько не уменьшались, а наоборот увеличивались.
При этом на протяжении всего 2017 года активно росла капитализация USDT. Если посмотреть на график Coinmarketcap.com, то мы легко увидим, как объемы торгов постоянно растут. Всего год назад они едва превышали $10 млн., а в нынешнем январе уже перевалили за $2 млрд. И это все вопреки блокировке долларовых трансфертов из США!
Наблюдательные трейдеры могли заметить, что объем USDT все время только растет, но никогда не падает. Получается абсурд – ведь пользователи должны не только заводить доллары в систему, но и выводить их обратно, что тут же скажется на графике капитализации.
Компания оправдывает это какими-то мифическими «новыми партнерами», которые помогают организовывать альтернативные каналы денежных переводов на основе ответственного депонирования.
Однако отделаться от подозрений никак не получается. Тут одно из двух: либо все до единого токены Tether обеспечены реальными долларами, либо на счетах Tether Ltd нет никаких $2 млрд., и кто-то безбожно водит публику за нос.
В числе сомневающихся, например, один из основателей криптовалюты TenX Джулиан Хош, а также влиятельное информационное агентство Bloomberg. Все скептики так или иначе сходятся во мнении, что именно Tether надул пузырь на криптовалютном рынке.
Читайте также: Биткоин — финансовый пузырь, который лопнет? Мнения и факты
Ситуацию мог бы прояснить независимый аудит, но Tether Ltd всячески уклоняется от него. Последний раз такая проверка проводилась в сентябре 2017 года аудиторской фирмой Friedman LLP, да и то с кучей оговорок. И с тех пор капитализация тетера значительно выросла.
В сентябре резервы Tether Ltd составляли около $449,2 млн. Friedman LLP не нашла никаких нарушений, но вот незадача — компания расторгла договор с этой фирмой. Да и к тому же Friedman LLP убедительно просила не считать результаты проверки каким-то официальным документом, дескать, он только для внутреннего потребления. И самое главное: в отчете не раскрыты ни бенефициар счетов, ни даже банк, в котором хранятся доллары инвесторов.
Последняя независимая проверка была намечена на начало января, однако, сроки были сдвинуты на 6 февраля. Наводит на определенные подозрения, не так ли?
По крайней мере пользователи задают простые и правильные вопросы, и их ровно три:
- Под чьей юрисдикцией находятся доллары, вложенные в тетеры?
- В каких банках хранятся эти деньги?
- На чье имя зарегистрированы счета, на которых хранятся доллары инвесторов? Владеет ли ими Tether Limited или какая-то иная контора?
Пока что все эти вопросы остаются без ответа. Так что никакой заявленной прозрачности компании, о которой заявляется на её сайте, нет и в помине.
Tether накачал курс биткоина?
Ну а теперь самое время для теории заговора. Есть на просторах сети некто Bitfinex’ed. Он ведет свой Twitter и блог на Medium, в котором активно обличает руководство биржи Bitfinex и Tether Ltd в искусственной накачке биткоина. Если кто не помнит, то в начале 2017 года один BTC стоил всего $1 000, а к началу декабря – уже $8 000. Ближе к Новому году биток вовсе рванул в заоблачные дали, пробив потолок в $20 000.
Spoofing and wash trading is bad.https://t.co/5YQmXcYUu2
— Bitfinex’ed 🔥 (@Bitfinexed) 30 января 2018 г.
Теория Bitfinex’ed строится на нескольких своих наблюдениях:
- Курс биткоина резко пошёл вверх летом. Одновременно с этим «цифровой доллар» начал активно прибавлять в объемах;
- USDT стал инструментом маржинального кредитования для трейдеров. Это удобно: купил один тетер – заплатил за него один доллар. И не надо тратить время на постоянную конвертацию, платить комиссии, обменивая биткоины на доллары. Можно брать взаем на прямую под 1%, ожидая хорошей маржи на очередном подъеме btc. Более того, биржа Bitfinex сама выкупала токены USDT, чтобы манипулировать ценой биткоина на длинных ставках;
- Спуфинг на Bitfinex – то есть создание крупных ордеров на покупку биткоина, а затем их отмена незадолго до исполнения контракта. Bitfinex’ed уличил в этом некоего трейдера с говорящим ником Spoofy, у которого в активе по различным оценкам было от $20 до $60 млн.
В итоге, ничего удивительного, что рынок биткоина превратился в пузырь, который сейчас постепенно сдувается, – он просто переполнен не обеспеченными монетами Tether. А ими сейчас для обмена и краткосрочных маржинальных займов пользуются чуть ли не все. Это всё накладывается на ничем не регулируемый рынок криптовалют, где можно проворачивать любые незаконные схемы. Если эта теория заговора верна, то удар по криптовалютному рынку будет пострашнее, чем с биржей Mt.Gox в 2014 году.
Впрочем, есть мнение, что владелец аккаунта Bitfinex’ed просто ведет целенаправленную кампанию по дезинформации против Bitfinex. Всё, что он говорит – лишь домыслы с целью понизить курс биткоина.
Владельцы биржи заявили о намерении судиться с негодяями за распространение слухов и уже заручились поддержкой крупной юридической конторы Steptoe&Johnson. Напрямую «негодяев» никто не называл, но всем понятно, о ком тут идет речь.
Другая теория гласит, что Bitfinex просто вынуждена была перейти на операции с токенами USDT после того, как банки начали активно зажимать открытую конвертацию BTC в USD.
К тому же токенами USDT торгует не одна Bitfinex. Купить их можно также на Poloniex, Kraken, OKEx, Huobi, Binance, Bittrex и ещё куче других криптобирж. При этом по объему операций лидирует вовсе не Bitfinex.
В случае других бирж, торгующих альткоинами, токены USDT – незаменимый помощник, поскольку позволяют избежать громоздкого механизма – переводов в фиатную валюту и обратно. У некоторых площадок, например, просто нет лицензии на то, чтобы проводить торги с долларом.
Так что $2 млрд. капитализации за несколько месяцев – это вовсе не противоречие здравому смыслу, а всего лишь реакция на ужесточение правил международного оборота долларов.
В итоге появляется парадоксальная ситуация: ввести доллары можно, вывести – нельзя. Курс биткоина растет, а Tether тут играет роль «долларозаменителя». Поэтому рост капитализации Tether – это не причина скачков курса биткоина, а всего лишь следствие.
Выводы
В заключение – свежая новость о том, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CTFC) заинтересовалась деятельностью Bitfinex и Tether Ltd, вызвав их представителей для дачи показаний в суд.
Не до конца понятно, по каким делам – компании уже давно находятся вне юрисдикции американской Фемиды. Скорее всего прецедентом послужит какой-то старый случай. Но самая ситуация говорит о том, что с делами у Bitfinex и Teter Ltd не все так чисто.
Если подозрения подтвердятся, дела на крипторынке пойдут по катастрофическому сценарию. Очень много людей потеряют свои деньги, а для властей найдется ещё один железобетонный повод прикрыть биржевую торговлю криптовалютой.
Однако Tether Ltd так или иначе придётся объяснить: обеспечены ли USDT реальными долларами, или большая их часть просто цифровые фантики.
Кстати говоря, рынок уже отреагировал на новость о повестке CTFC 8% падением биткоина. Что дальше?
Какие выводы здесь может сделать для себя инвестор:
- инвестировать в тетеры и рассчитывать на прибыль – бессмысленно. Курс всё равно привязан к доллару и вряд ли поднимется;
- использовать тетеры целесообразно в игре на коротких ставках. А лучше не пользоваться ими вовсе;
- USDT всё-таки испытывает на себе волатильность рынка. Колебания хоть и не превышают 3%, но всё же на них можно потерять;
- Tether Ltd не обязана выкупать свои токены обратно, если вы этого вдруг захотите. Так что с выводом тетеров в фиат могут быть проблемы.
Токсичный актив или нет Tether – сказать не беремся, но слишком уж многое наводит на подозрения.
Загрузка...
